การถือครองหุ้นของนักลงทุนสถาบันต่างชาติและการถือครองเงินสดในตลาดทุนไทย

Abstract

บทความวิจัยนี้ความสัมพันธ์ระหว่างการถือครองหุ้นของนักลงทุนสถาบันต่างชาติ และการถือครองเงินสดของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในช่วงปี ค.ศ. 2013-2016 ซึ่งผลการศึกษาแสดงให้เห็นว่า บริษัทมีการถือครองเงินสดเพิ่มขึ้นเมื่อมีจำนวนหุ้นที่ถือครองโดยนักลงทุนต่างชาติเพิ่มมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นผลการศึกษาอาจอธิบายได้ว่ามีผลความสัมพันธ์ในเชิงบวก เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติพยายามให้ผู้บริหารถือครองเงินสดเพิ่มขึ้นเพื่อใช้ป้องกันความเสี่ยงต่อความผันผวนของกระแสเงินสด และเพิ่มโอกาสในการลงทุนในโครงการต่างๆที่สร้างมูลค่าเพิ่มของบริษัท ซึ่งสอดคล้องกับสมมติฐานการถือครองเงินสดเพื่อป้องกันเงินสดขาดมือและเพื่อสำรองใช้ในยามฉุกเฉิน นอกจากนี้ผลการศึกษายังบ่งชี้ให้เห็นว่าบริษัทที่มีการถือครองเงินสดในปริมาณสูงเหล่านี้มีโอกาสที่อาจเกิดปัญหาต้นทุนที่เกิดจากตัวแทนระหว่างผู้บริหารและนักลงทุน หากผู้บริหารเหล่านี้นำเงินสดไปใช้เพื่อประโยชน์ส่วนตัวและนำไปลงทุนในโครงการที่ไม่เกิดประโยชน์สูงสุดทำให้ลดมูลค่าของกิจการบริษัทลงได้ข้อค้นพบจากงานวิจัยนี้มีความสำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบายและผู้บริหารต่อการปรับปรุงการกำกับดูแลกิจการให้ดีขึ้น โดยเพิ่มแรงจูงใจและความสามารถของนักลงทุนสถาบันต่างชาติเพื่อเพิ่มประสิทธิผลในการตรวจสอบการดำเนินงานของผู้บริหารเพื่อลดปัญหาความขัดแย้งทางผลประโยชน์ในบริษัท